􀁺  政策不会转向，后续仍以支持为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）缺乏宏观经济基础。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从历次政策在支持与抑制之间切换的时点分析，我们认为打压政策出台的宏观经济基础是：GDP  增速9%以上、房地产行业投资增速20%以上，目前并不具备这一基础。2）房价并未全面刺激政策神经。经验与现实多次证明，房价短期内快速上涨是挑衅政策出台最主要的触发因素。今年并未发生全国性房价大幅上涨，目前的房价上涨低于之前5  年政策抑制期的平均水平。3）财政对房地产的依赖短期内无法改变。我们统计的24  省市房地产相关税费对财政的贡献度均值为35.6%，且有逐年增加趋势。政府经济刺激计划的实施使依赖更为加重。
􀁺  一线地区长期从紧，二线地区大有可为。1）一线地区供应空间长期从紧。供应因素是全国成交量下降的即期因素，是一线地区的长期制约因素。与全行业新开工呈现的增长趋势不同，京沪两地的新开工早已见顶，供应从紧局面得不到根本改善。2）一线地区需求空间从紧。有利因素与不利因素综合分析，一线地区市场增速已落后于全国平均水平，在全国所占份额逐年下降。3）一线地区受政策影响较大，是政策从紧的着力点。市场需求高端化与社会保障之间存在着矛盾，由于供应长期偏紧，使政府、开发商、购房者之间大多数时间处于相互博弈状态。4）一线地区僵持阶段会持续，慢周转使普通住宅开发失去吸引力。5）相比一线地区，二三线地区供应不受限、需求增长、政策支持，将成为普通住宅开发的主战场。
􀁺  从城市化发展方向和未来市场空间分析，我们认为三类企业值得长期看好：1）一线地区的高端开发公司、2）一线地区的持有物业型公司、3）二三线地区的普通住宅开发公司。其中，第一类公司与一线地区市场需求高端化的趋势相符，同时也适应慢周转的开发模式