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东软集团研究报告:信达证券-东软集团-600718-09中报点评-090828

股票名称: 东软集团 股票代码: 600718分享时间:2009-09-05 23:39:36
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 边铁城
研报出处: 信达证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 315 KB 分享者: wsx****ei 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2009  年中报显示,报告期内公司实现营业收入17.81  亿元,同比增长了8.4%;归属于母公司股东的净利润2.37  亿元,同比增长了31.6%,每股收益0.25  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩基本符合我们预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
09  年上半年公司营业收入比上年同期增长了8.4%,略低于08  年增速,与第一季度相比第二季度业务收入增速加快。
软件外包业务有新进展。报告期内,公司软件外包业务实现收入9414万美元,比上年同期增长了20.4%。软件外包业务虽然仍实现了较快增长,但增速呈现逐步下降态势。本期外包业务在欧美市场也取得了实质性进展有关。上半年公司新设立了全资子公司-东软(欧洲)有限公司,最新公告显示该公司正在收购三家从事手机软件开发公司。如果剔除软件外包业务收入,国内软件及系统集成业务增长率大约8%左右,也实现了持续增长。
医疗系统业务出现下滑。报告期内,公司医疗系统业务实现收入2.74亿元,比上年同期下降了9.3%,主要国内市场交货周期滞后造成的。其中,出口销售收入达到810  万美元,同比增长了6.5%。
报告期内,公司归属于母公司所有者的净利润同比增长31.6%,远远快于收入增长率。主要原因是公司处置交易性金融资产导致投资收益增加,再加上所得税率变化和营业外收支净额增加。
我们预测公司2009-2011  年的归属于公司股东的净利润分别为6.19亿元、7.41  亿元、8.56  亿元,对应每股收益分别为0.66  元、0.79元和0.93  元。目前股价对应的09、10  年的市盈率分别约为30  倍和25  倍,与计算机设备板块平均水平相比持平。考虑公司软件龙头地位,公司在欧美市场拓展有突破,尤其是最新对三家公司的收购说明公司在欧美市场拓展力度不断加强,软件外包业务有望继续快速增长。因此调整为“买入”投资评级。

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