l  需求将逐渐转好，重申买入评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们维持09年、2010年EPS分别为0.89元、1.06元的预测，若不扣除金融股权价值（每股含1.01元的金融股权），则相当于09年、2010年PE分别为15倍、13倍，若扣除则相当于09年、2010年PE分别为14倍和12倍，估值远低于市场平均估值水平，也远低于汽车板块估值水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为下半年将见公司客车需求的渐进复苏，且我们最新判断，从8月开始将见销量月度同比增长的持续，2010年将见出口的好转，公司业绩增长确定，且市场份额进一步提高，维持买入评级。
l  8月需求改善明显，预计从8月开始将见销量月度同比增长，且具持续性，预计4Q09年将迎来一年中的销售旺季。公司公告8月销量为2450辆，同比增长64.3%，环比增长48.2%，需求回暖明显，今年以来实现销量月度首次正增长，主要原因仍然是我们前期报告中所提及的国内客车需求的复苏及出口的渐进好转，且我们最新判断：预计从8月开始公司将实现持续的月度正增长，4Q09年将迎来一年中的销售旺季。
l  由于下半年规模的提升及钢价等成本仍维持在低位，预计全年毛利率将提升至17%左右，同比增长1个百分点左右。上半年客车主业毛利率达到16.85%，同比增长2个百分点，主要原因是单车均价的提高及钢铁等原材料及零部件采购成本的下降；下半年由于销量的增长及成本仍维持在低位，预计毛利率仍有提升空间，预计全年客车主业毛利率在17%左右，同比增长1个百分点左右。
l  预计09年客车行业销量仍将同比下降7%左右，但预计2010年行业将实现15%左右的正增长，公司将超越行业平均增速。由于内需复苏的缓慢及出口的大幅下降（上半年客车出口销量同比下降67%），预计全年客车行业销量仍将同比下降7%左右，但我们认为1H09年是客车行业最差的阶段，最差阶段已过，2H09年逐渐复苏，预计2010年随着国内需求的向好及出口的好转，客车行业需求将实现15%左右的增长，而公司在上半年最差的阶段仍实现市场份额2个百分点的提升，随着行业的逐渐向好，公司客车销量增速仍将超越行业平均水平。