报告要点：
􀁺  国内前三大女鞋品牌商  星期六是一家中高档女鞋的制造和零售商，08年销售收入达到7.69  亿元，净利润1.03  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】旗下的ST&SAT(星期六)品牌女鞋08  年销售额和销量的市场排名分别是第3  和第4  位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  以时尚为中心的多品牌系列  星期六目前拥有ST&SAT、SAFIYA、FONDBERYL、MOOFFY  和RIZZO  五个自有品牌，以及Killah、Baldinini两个独家代理的国际品牌。公司的多品牌强调单纯一致性，所有品牌都以时尚为基调。目标客户覆盖了18-40  岁的主要消费层，价位分布于300-5000  元，尤其是消费力最旺盛的400-600  元区间有ST&SAT、SAFIYA  和RIZZO  三大自有主力品牌支持，共同构建了多品牌的强大竞争力。
􀁺  销售渠道扩张有较大空间  星期六共计拥有1,311  家连锁店，按经销方式看，自营店945  家，分销店366  家；按门店形式看，百货店中店933家，占比达到71.17%，其余为独立店。相比竞争对手三五千的门店规模，公司无论从数量、区域覆盖和渗透率来讲都还有很大的发展空间。
􀁺  盈利预测与估值  随着募投项目尤其是门店扩张项目的进行，公司未来三年仍将处于高速发展期。我们预计公司09-11  年营业收入分别为9.18亿、12.52  亿和16.73  亿元，同比分别增长19.5%、36.3%和33.7%；净利润为1.18  亿、1.60  亿和2.32  亿元，增长率为14.2%、36.5%和44.7%；EPS  为0.55、0.75  和1.08  元。做为国内第一只上市的品牌鞋类企业，我们看好公司良好的多品牌构架和销售渠道，给予公司09  年27-30  倍PE，合理价值在14.85-16.5  元/股。