􀂉  公司公布2009年半年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009年1-6月份实现主营业务收入122.61亿元，同比增加6.69%，实现净利润2.54亿元，毛利率35.44%，比去年上升6.22%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现每股收益0.32元。
􀂉  公司受益于上半年原奶价格回落，不同产品毛利率均有不同程度回升，其中液体乳回升4.82个百分点，冷饮毛利率回升9.92个百分点，奶粉毛利率回升6.75个百分点。
􀂉  从销售恢复情况来看，二季度销售收入增速较一季度略有下滑。分产品看，液态奶恢复较好，增速已经达到行业正常水平较去年同期整张12.1%，奶粉销量基本与去年持平，较去年下降0.82%，伊利的婴儿奶粉市场占有率达到10.4%，仅次于多美滋，奶粉销量恢复较其他产品缓慢符合我们预期。
􀂉  公司期间费用激增，销售费用同比增加8.69亿元，同比增长33.5%，管理费用扣除上年股权激励影响，同比增长23.28%。扣除08年上半年股权激励影响（增加管理费用1.37亿元），公司利润总额基本与去年持平。我们认为在消除三聚氰胺影响的情况下，费用有所增加是正常的，但是公司费用增加过多，营销效率有待提高。
􀂉  公司经营已经走上正轨，轻装上阵，不良库存已经剥离，并于09年上半年归还大量贷款，华北地区和华南地区销售增长状况良好，我们预计公司管理层下半年行权的可能性较大，届时公司的股权结构将有利于释放业绩。伊利的总市值较低，其投资价值值得投资者关注，09、10年每股收益分别为0.78、0.99元。