事件：
        人民银行10  月14  日公布的9  月金融数据显示，9  月末，广义货币（M2）余额165.57  万亿元，同比增长9.2%，增速分别比上月末回升0.3  个百分点，与上年同期相比低2.3  个百分点；狭义货币（M1）余额51.79  万亿元，同比增长14%，增速与上月末持平和较上年同期低10.7  个百分点；流通中货币（M0）余额6.97  万亿元，同比增长7.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当月净投放现金2150  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9  月新增人民币贷款1.27  万亿，较上月增幅扩大1800  亿元，较去年同期多增500  亿元。9  月份社会融资规模增量为1.82  万亿元，比上年同期多增1085  亿元。
        点评：
        在金融去杠杆、监管趋严大背景下，9  月资金面中性偏紧格局没有发生改变，高位利率叠加人民币汇率坚挺，美元加息节奏不及预期，国际游资回流，推动外汇占款承压上行，货币派生功能释放，M2  低位反弹。
        社融规模方面，由于银行贷款指标受限，同业业务增速下降，融资需求转向非标，提振社融规模上行。9  月社会融资需求从表内转向表外，非标占比升至21.8%，其中信托贷款、票据融资、委托贷款上升趋势明显。在非标融资的带动下，社融规模较上月增长3409  亿元，报1.82万亿元人民币，高于市场预期。
        信贷规模方面，9  月新增人民币贷款1.27  万亿元，同比多增500  亿元，但较上月环比增幅放缓。信贷走高主要受中长期贷款反弹提振，而短期贷款和票据融资转向下滑。从具体部门来看，居民是拉升9  月信贷的主力军，地产销售回落和消费贷监管并未在减弱居民户的贷款意愿，短期和中长期贷款双升。企业贷款整体相对疲弱，中长期表现优于短期。高融资成本和信贷指标收紧对企业投资意愿的抑制作用持续。随着金融监管落实和深入，居民部门信贷规模或逐渐收紧。
        货币流动性方面，受财政投放支撑、外汇占款增长以及社融规模上升等因素影响，9  月M2  增速出现小幅反弹，但相比去年同期仍为较低水平，金融监管趋严，货币“向实脱虚”，年内货币乘数效应依然偏弱。4  季度M2  保持在9%附近的低增速状态或将是新常态。
        风险提示：宏观政策超预期；地产调控效果过度释放；美元加息