棉花:市场回顾和后市展望
行情回顾:回顾本周,受中性偏多的美农报告影响,美棉触底反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止周五收盘,ICE美棉主力合约在3季度最高触及69.88美分/磅,最低至67.66美分/磅,最后报收于每磅68.64美分/磅,涨幅0.09%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国内方面,受到新棉大量上市带来的压力和美棉的影响,郑棉保持低位震荡。截止发稿时,郑棉主力收盘报15065元/吨,跌35元/吨,跌幅0.23%。棉纱主力收盘报22940元/吨,涨20元/吨,涨幅0.09%。
美国棉市:出口方面,新作物季陆地棉净签约总体良好。最新数据显示9.29-10.5美国2017/18年度净签约出口陆地棉35017吨,较前周和近4周平均减少4%;装运26792吨,较前一周增加3%,较近4周平均减少11%。其中中国签约进口2017/18年度美棉5126吨、装运5126吨。从以下统计表格来看,截止9月29日已签约量占年度出口53%,超过去年同期的37%,17/18年度美棉销售总体持续偏好,美国农业部亦可能在其供需报告中不断上调出口预估。据美国农业部统计,截至10月8日当周,美国棉花生长优良率为60%,之前一周为57%,去年同期为48%。当周,美国棉花盛铃率为72%,之前一周为67%,去年同期为79%。当周,美国棉花收割率为25%,之前一周为17%,去年同期为21%。目前来看美棉苗情持稳。据美国农业部数据统计,截至9月15日,美国已经加工2017/18年度棉花17.88万吨,同比增加16.2%,较2014/15年度和2015/16年度同期分别高出13.3%和288%。
印度棉市:3季度印度棉价先稳定后跌。S-6棉花现货价39000卢比/坎地,折75.9美分/磅,报价较上周上涨1.8美分/磅。今日印度北部天气干燥温暖,对棉花生长有利,但南部和中部降温,湿度增加,预计采摘将推迟。中部的马哈拉施特拉近几周遭降雨,可能影响新花质量。
国内棉市:目前新棉逐步上市,市场预期新棉产量在530万吨左右,新疆40%衣分籽棉开秤价在7.2-75元/公斤左右。而在抛储方面,随着9月临近尾声,抛储也尘埃落定,今年国储轮出共322.36万吨,成交率73.63%。现货方面,CCindex指数(3128B)报价15970元/吨,较上周下跌18元/吨。本周化纤出现回落,粘胶报价16150元/吨,维持不变,涤纶则报价8875元/吨,下跌85元/吨。而在政策上,短期抛储将对市场心理造成一定的压力,而长期随着农业供给侧改革的一号文件出台,去库存背景下的棉花价格长期看好。同时我们也看到经国务院批准,自2017年起在新疆深化棉花目标价格改革。棉花目标价格由试点期间的一年一定改为三年一定,2017-19年新疆棉花目标价格为18600元。
未来展望:从国际来看,随着北半球新花临近上市,国际棉价在4季度总体将维持震荡。而对于国内,大格局上看,17年国储轮出顺利,去库存较为成功,新年度库销比大幅下降26个百分点至102%,基本面进一步转好,价格总体平稳。我们看到棉花轮储成交稳定,去库存进度良好。在国储库存下降后,总体价格中枢将逐步上升。
4季度关注重点:对于后期棉花的策略,我们认为美棉报告中性利多,国内新花逐步上市,短期郑棉期货受此影响而维持震荡,但在现货强势、替代品价格快速上涨的背景下中后期看涨不变,投资者则可以等美棉利空消化完毕逐步逢低买入。同时近期棉纱现货逐步坚挺,在纺织旺季下,我们可以等待棉纱企稳后亦可逐步逢低买入,同时做多棉纱-棉花利润。
风险点:种植面积超预期风险、宏观紧缩风险、超预期政策风险、抛储轮出不顺风险、原油疲软导致替代品价格下跌风险。