中小板指数8  月份暴跌20%，静态PE  由41  倍下降到33  倍
流动性收紧预期和中小板快速扩容导致了市场对资金面的担忧，而公布的中期业绩没有太多超出市场的预期，短期仅依靠盈利提升估值难以牢固。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在上述多重背景影响下，8  月份中小板指数暴跌20%，中小板静态PE（不考虑新股）由41  倍下降到33  倍左右，仍需等待三季度盈利超预期来消化目前的高估值，未来将继续向25  倍—30  倍静态PE  靠拢。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
09  年2  季度盈利环比上升57%，预计全年盈利增速在7%—17%间
我们统计的  273  家中小板公司09  年中期收入同比下降4%，净利同比下降16%，09  年2  季度净利环比上升57%，同比下降13%。09  年中期整体毛利率都保持了逐季提高并同比有所增长的态势，利润率出现了同比1  个百分点以上的降幅；ROE  由去年同期的7.9%下降到5.6%。分别以08  年13.5%ROE  水准的乐观假设和09  年中期ROE  盈利水平作为全年12.3%的水平保守假设测算，09  年全年盈利增为7%—17%。如果以17%盈利增速测算，目前中小板09  年动态PE为28  倍左右，目前估值仍偏高
淡化行业精选盈利趋势向上公司
目前的宏观经济受多种变量影响很难得出明确的判断方向，而海外经济回升的波动也很难判断对出口类公司的定量影响，因此本期我们结合中小板公司的中报，我们淡化行业从微观层面即以盈利趋势向和2010  年动态PE  给出9  月份投资组合。盈利趋势向上主要是基于增长：收入同比正增长，上半年净利正增长，2  季度净利环比正增长，2  季度净利环比增幅大于去年同期环比盈利增幅，结合估值因素：即2010  年动态PE  在25  倍以内来共同生成9  月份的投资组合：传化股份、粤水电、九阳股份、三维通信、天马股份、利欧股份、思源电气、苏宁电器、华锐铸钢、广州国光、绿大地、御银股份、石基信息、海特高新、达
意隆。