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华胜天成研究报告:海通证券--华胜天成年报点评,“保持高速成长,明确未来战略的2006年”(买入,维持)-070314

股票名称: 华胜天成 股票代码: 600410分享时间:2007-03-14 12:29:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: 研报作者: 联蒙珂
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小:   分享者: tig****kin 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:华胜天成公布2006 年报,2006 年实现主营业务收入17.2 亿元,同比增长52.6%;净利润1.4 亿元,同比增长38.1%;每股收益0.765 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2006 年度毛利率为20.4%,较上年小幅下降0.9 个百分点;三项费用率为11.1%,较上年小幅上升1.2 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)利润分配方案为每10 股转增8 股,并派发现金3.7 元。点评:我们认为2006 年是华胜天成保持高速成长,明确未来战略的一年。公司主营业务收入大幅增长,总体毛利率稳中略降;三项费用率有所上升,但仍然保持较低的水平。2006 年签单金额23.7 亿元,同比增长36.4%,预示着未来业务的持续增长。我们认为基于未来几年3G 建设的开展,公司在电信、邮政及金融领域的进一步拓展,软件与服务收入占主营业务收入比重的上升,公司有望持续快速增长。我们维持前期的盈利预测:2007、2008 年每股收益为0.95 元、1.28 元。考虑到公司未来两年30%的复合增长率,取PEG=1,对应2008 年30 倍市盈率,上调6 个月的目标价格至39 元,维持“买入”的投资评级。
  主营业务收入大幅增长,总体毛利率稳中略降。2006 年实现主营业务收入17.2 亿元,同比增长52.6%;其中专业服务收入同比增长61.4%,占总收入的比重上升至12.0%,较上年上升0.7 个百分点;硬件及集成服务收入同比增长56.4%,占总收入的比重上升至74.1%,较上年上升1.8 个百分点;软件收入同比增长29.4%,占总收入的比重较上年下降了2.5 个
百分点;总体毛利率稳中略降为20.4%,较上年下降0.9 个百分点。三项费用率有所上升,但仍然保持较低的水平。2006 年三项费用共计19078.9 万元,三项费用率为11.1%,虽然较上年上升1.2 个百分点,但仍然处于较低的水平。
签单金额高速增长,保障未来业务。2006 年签单金额23.7 亿元,同比增长36.4%,增速略高于2005 年。签单金额的高速增长,保障了未来业务的增长势头。
明确未来战略:全力打造中国IT 服务的航空母舰。2006 年,董事会正式批准了公司的发展战略:“整合国际资源,立足中国市场,以IT 服务为核心,以广泛的战略合作联盟为基础,全力打造中国IT 服务的航空母舰,力争建立值得客户信赖的服务品牌,成为中国最好的信息技术服务企业”。维持“买入”的投资评级。我们认为2006 年是华胜天成保持高速增长,明确未来战略的一年;未来随着3G 建设的开展,公司在电信、邮政及金融领域的进一步拓展,软件与服务收入占主营业务收入比重的上升,公司有望持续快速增长。我
们维持前期的盈利预测:2007、2008 年每股收益为0.95 元、1.28 元。考虑到公司未来两年30%的复合增长率,取PEG=1,对应2008 年30 倍市盈率,上调6 个月的目标价格至39 元,维持“买入”的投资评级。

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