HID 车用氙气金卤灯继续拉升公司盈利能力
2006 年公司收入和净利润为26854 和4383 万元,分别同比增长37%和40%,每股收益0.43 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】HID 汽车灯收入和毛利占比分别为29%和48%,同比去年分别提升7 和6 个百分点,继续大幅度拉升了公司的盈利能力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时各项经营效率指标表现良好,经营性现金流量净额同比增长194%,显示盈利质量良好。
07 年将是募集资金投资支出的主要年份,HID 产能增加加速、进入整车市场推进顺利
公司70%的募集资金投资支出会体现在07 年。而实际上公司在HID 灯产能增加的速度上,新的生产线的调试速度上比之前预期的更快。四条已投入和正在进入调试安装的第五条HID 灯生产线在07 年的合计产能将达到220-240 万只,在市场供不应求的情况下,公司07 年HID 灯的销量将超过我们之前预期的170万只数额。
公司在HID 灯进入整车配套市场进展顺利,关键的配套整流器和灯头设计已经完成。持续的科技创新和市场开拓将有效推动公司在整车市场上获得突破性进展,公司07 年预定达到这样一个目标,我们认为可以做较为乐观的预期。
节能灯产品上适应市场做出了产品结构的优化调节
2006 年公司适应市场需求,订单和产能倾向毛利率较高的灯管和插管灯产品。毛利率较低的一体化节能灯则收入相比去年有所削弱。这样一种产品结构的优化有效的提升了公司的盈利能力。06 年公司节能灯合计收入增长22%,而毛利增长25%。
维持对公司的“谨慎推荐”评级
预期公司07、08 年每股收益0.60 和0.9 元,公司在HID 汽车灯整车市场配套上的突破将成为推动股价上升的催化剂,我们当前保守的维持“谨慎推荐”评级。按08 年业绩,合理价格区间29-31 元。我们会及时跟进,调节相应的盈利预期和投资评级。