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东安动力研究报告:民生证券-东安动力-600178-本部首现盈利、目前估值较低-090903

股票名称: 东安动力 股票代码: 600178分享时间:2009-09-03 16:42:30
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 呼振翼
研报出处: 民生证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 196 KB 分享者: 英****划 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:东安动力公布2009年中报:基本每股收益0.20元,每股净资产4.338元,净资产收益率4.71%,加权平均净资产收益率4.83%,扣除非经常性损益后净利润89990324.88元,营业收入1106044992.86  元,  归属于母公司所有者净利润94466826.43元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
收入同比环比均增长,净利润同比增长,本部多年来首先盈利。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年一二季度收入和利润均大幅上升,二季度收入水平在2006年业务重整后最好的季度,二季度收入环比增长40%,同比增长23%,上半年收入同比增长14%,季度利润看,由于每年4季度是投资收益最大的,因此不具备可比性,如果去除投资收益也是二度最好水平,并且是三年来本部首次盈利,上一次是在2006年二季度,毛利率水平也是自2006年后首次可以覆盖费用,国家的小排量政策对于公司本部微型发动机产生了相当正面的影响。
主业好转,销量大幅增长。公司本部主营微型发动机,主要是465系列,占主营收入的88%,上半年销售16.5万台,同比增长28%;毛利率上半年达到15%,是2006年以来的最好水平,以往的平均水平在10%左右,这是公司本部盈利的主要原因,二季度也是公司多年来首次有所得税,国家小排量车的减税政策是本部盈利的主要替动力,但公司上半年的单个发动机价格出现下降,我们预计下半年会回到7000元左右,以往的水平在7200-7500之间;

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