一、热点评论  
        昨日，我们就可转债发行的收益情况和转股价格设置进行了梳理分析，今天我们将对可转债发行的海外经验和未来趋势进行分析。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        美国的可转债发行历史久远，早在150  年前，美国就发行了全球第一支可转债。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随后，美国的可转债在发展过程中也经历了许多变化，相应的制度建设也比较健全。目前，美国是世界上最大的可转债发行国家，2016  年年末数据，美国的可转债发行额为1780亿美元，占到全球发行额的61.6%。
        在发行目的上，美国公司发行可转债主要出于自身需要。在股市低迷或上市公司股价被低估的情况下，上市公司需要使用可转债融资，一方面可以降低融资成本，另一方面也是寄望投资项目获得高收益，将负债转为权益，增加公司实力。而我国上市公司目前使用可转债的主要原因仍是因为上市后定增和减持受限，而被迫使用可转债方式融资逃避监管。新三板市场则没有融资政策限制，由于新三板定增市场的低迷，挂牌公司迫切需要寻找其他融资渠道，可转债目前就成为了比较适合的替代型融资方式。
        交易方式方面，美国可转换债券的交易主要采用做市商机制,通过OTC  方式进行交易。从发行公司的行业分布来看,可转换债券的融资活动明显地集中于急需大量资金的高风险行业企业这些行业。
        条款设置方面，美国的可转债与国内的有着一定的差异。首先，发行期限不同，美国可转债发行期限跨度大，有的可转债期限较长可以达到十年以上；其次，美国发行的可转债票面利率一般很低，甚至出现了零息票债券；再者，美国可转债的赎回条款分为一般赎回和无条件强制赎回，赎回条款中赋予了发行者在一定年限以后（通常为5-7  年）全部或部分赎回债券的权利；此外，美国的可转债还会含有一些特殊条款，比如必须换股条款。这种可转债在进入换股期后必须进行换股，发行者往往会给予投资者更高的收益率来补偿这种换股风险。
        美国市场可转债的股性和债性也随着经济周期不断发生着变化。在美国经济快速发展时期，股性较强的可转债十分受欢迎。但是到了2008  年金融危机以后，美国经济受到冲击，避险作用更强的偏债型可转债市场份额得到大幅提升。但是，偏股可转债和偏债可转债都有着自身的缺陷，目前，美国可转债市场上混合型转债产品越来越多，股性债性更为均衡。随着市场的震荡加剧，经济周期的明显，混合型转债成为了吸引投资者、抵抗风险攻守兼备的最佳选择。
        与美国市场比较，我国可转债市场远未成熟。发行可转债公司数量过少，发行规模偏小；发行可转债动机目的性不纯粹，规避监管投机属性较强；可转债相关制度规章仍不完善，条款设计仍有不足之处。从长远角度来看，正确借鉴学习海外成功经验，我国可转债市场才能迎来腾飞。
        今年以来监管层不断释放与可转债市场相关的政策利好。包括了限制大股东减持、严格监管定向增发、简化可转债申购流程、开放双创债设立转股条款、网上信用申购、大力推动直接融资、扩大债券发行规模等内容。特别是国家出台鼓励双创公司发行可转债的政策，更使得包括新三板市场在内的多层次资本市场直接受益。由此，可转债市场有望在政策的扶持下迅速成长和发展，发行公司数量和发行规模将会节节攀升。从可转债产品来看，未来同时兼顾股性和债性的混合型可转债比例会逐渐升高，转债ETF  及指数投资也可能会成为未来趋势。