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研究报告:联合证券-市场趋势变化及启示(09年9月)市场预期水平下滑-090903

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-09-03 14:58:48
研报栏目: 金融工程 研报类型: (PDF) 研报作者: 谢江,王红兵
研报出处: 联合证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 247 KB 分享者: poi****er 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  本期观察分析师信心水平(RC)、市场预期收益率水平(EY)、盈利预测修订比率(ERR)及投资者情绪(PEDispersion及换手率水平)的变化和趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,我们用估值偏离度(PED)和换手率水平来衡量投资者的情绪水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们通过这些观察角度来衡量、分析和判断市场的预期水平状况。
  我们看到,年初以来分析师信心(RC为正的比例)持续处于上升态势,并在上月首度提升至50%以上,但本月卖方分析师信心RC为正的比例又掉头落入50%以下,表明卖方分析师信心水平下降。
  过去几个月内平均预期收益率EY水平处于下降态势,风险不断聚积。上月EY首次降至国债收益率水平以下,而本月EY开始回升国债收益率水平以上。后期EY若持续回升,则表明投资者对预期收益要求更高,亦即表明对市场后市预期更加悲观。
  年初以来,我们看到3个月盈利预测修订比率(ERR)基本上处于0.3到0.4的水平,即上调个股盈利的比例处于少数。而过去两个月A股市场整体的盈利预测修订比率(ERR)虽然接近0.5,但是仍然没有翻红至0.5以上,表明盈利预测上调个股数仍较少,并低于盈利预测下调个股数。
  从过去几个月来看,市场的估值偏离度(PED)处于持续下滑中,同时市场换手率亦处于持续下滑中。市场投资者情绪处于持续下滑的状态。
  从A股市场整体来看,市场的预期水平已经呈现下滑态势;而从行业层面看,行业信心愈发悲观,只有少数行业RC为正的比例超过50%,同时盈利下调的行业也在增多。综合分析师信心水平(RC)、预期收益率水平(EY)和盈利预测修订比率(ERR)等三方面的情况,卖方分析师对交运设备、公用事业、金融服务等行业仍为看好。

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