供给压缩产生额外价格驱动，最终带来名义周期均值回归
        造纸vs  包装，煤炭vs  发电，基本金属vs  金属制品等上下游产业ROE  对比的微观数据验证“分蛋糕”和“倒别人家的牛奶”的事实，供给压缩带来利润的排列组合，但最终都要接受需求稳定的检视。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        宏观钝化伴随微观分化，投资驱动由旧经济转向新经济
        制造业和固定资产投资等数据是水平线，反映宏观投资周期钝化；但微观的行业投资数据验证了新旧经济的增长分化现象，投资的驱动力量从旧产业转为新经济，由煤炭、钢铁、建材转向消费、金融、科技的产业链聚合。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        资产价格的β逐渐转负，α属性的资产出现结构性机会        
        供给上的排列组合和需求上的新旧产业交替导致经济韧性，行业ROE  出现上下游和新旧产业的“混搭”，但二季报ROE  仍体现出了新旧经济之间的交替，经济下行导致资产β转负，确定业绩支撑的核心资产受益，新经济产业链聚合带来的投资机会将逐渐清晰。
        新经济驱动的内生增长有不确定性，确定业绩支撑的核心资产会因去杠杆受益
        非金融企业的自由现金流耗散特征在2014-2016  年间没有改变，背后反映的是内生增长动力不足和杠杆驱动的事实，净负债和经营性现金流量的数据也体现出经济仍然是债务依赖型。金融是实体的镜像，非金融企业的杠杆影响金融，又被金融去杠杆所制约。当企业因去杠杆导致产生自由现金流和盈利能力下降，有确定业绩支撑的核心资产将持续受益。
        风险提示：旧经济韧性超预期