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研究报告:山西证券-欧元区制造业临近扩张点,消费支出增长减缓二季度GDP收缩-090903

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-09-03 13:52:16
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 伊磊
研报出处: 山西证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 211 KB 分享者: wch****26 我要报错
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【研究报告内容摘要】

析与预测:
我们认为欧元区8月经济继续好转,PMI临近景气点反映生产活动趋于活跃,德法两国制造业也已经接近或达到扩张水平,出口新订单的持续增加,带动制造业的复苏,特别是汽车生产恢复较快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计欧元区PMI指数在未来数月将步入扩张区间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
欧元区7月份失业率继续攀升,但失业率升高的势头和幅度有所减缓。7月份PPI创历史最大同比降幅,环比跌幅-0.6%,表明通缩压力依然存在。这两点将对于欧洲央行的货币政策带来压力,我们预计在短期内仍然维持1%的利率不变,量化宽松货币政策难以过早收回。
欧洲经济已连续五个季度萎缩,为有统计以来的最长衰退期,但第二季度GDP环比降幅缩小,修正后的同比降幅高于初值,我们认为二季度欧元区经济好转主要是受家庭消费的带动从-0.3%到0.1%,当季欧元区家庭开支增长0.2%;贸易净额减缓主要原因是进口的下降而非出口增加,但出口降幅有所放缓,前一季度则下降0.5%。第二季度,欧元区出口下降1.1%,降幅较前一季度的8.8%大幅收窄。同时投资萎缩幅度也大幅度减缓。我们预计欧洲经济在三季度将继续好转,继续看好家庭消费开支和出口的回暖,但担忧的是库存的持续增加。
欧元区二季度经济收缩状况好于美国-0.3%的跌幅,而日本二季度上涨0.9%。从全欧盟来看,大部分国家步入扩张时期,但英国收缩-0.7%。对于欧元区经济三季度走势,我们主要关注失业率和出口复苏的状况。失业率持续上升,失业人口创新高,这将对欧元区消费支出增长的前景带来阴影,毕竟消费者信心指数仍处于历史底部,二季度进口收缩幅度不减,这对于中国等新兴国家出口仍然带来了压力。而欧元区7、8两个月的出口增速可能仍然维持低位,这从对中国的出口数据可以窥知

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