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中国中冶研究报告:国信证券-中国中冶-601618-具备复合优势的“技术先导型”建筑商-090903

股票名称: 中国中冶 股票代码: 601618分享时间:2009-09-03 11:36:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邱波
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 147 KB 分享者: olp****pe 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公司从冶金工程承包开始进行产业链一体化和相关多元化拓展,逐步形成目前由工程承包、资源开发、装备制造、房地产开发等板块组成的互补性极强的业务结构。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
根据公司  1H09  财报,工程承包业务营业收入占比达86.4%,营业利润占比达84.4%,为多元化业务结构的核心平台,而工程承包业务中,冶金工程承包业务(包括钢铁冶金工程、有色冶金工程承包等)营收占比达65.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司利润增长与冶金行业景气状况有较高的相关性,业绩波动也较纯房屋建筑/交通设施建筑企业要大。公司非冶金工程承包业务的快速发展极大地平抑了业绩波动风险。1H09  公司非冶金工程承包业务(房屋建筑、交通基础设施建筑等)在总营业收入中占比为29.8%,而根据公司远景规划测算,2013  年公司非冶金工程承包业务在总营业收入中占比将达到40%左右。随非冶金工程承包业务营收占比的逐步提升,公司业绩波动风险将进一步降低,从而有望实现持续性稳定增长。
各板块齐头并进,业务协同优势明显。公司从冶金工程承包开始,利用自身技术、设备、经验优势,不断拓展相关多元化业务:例如,从高技术难度的冶金厂房一体化建设,向相对低难度的房屋建筑、交通基础设施建筑市场延伸,进而向房地产市场进军;又如,利用冶金工程承包业务伙伴关系,向矿产资源开发、金属冶炼等行业延伸,进而拓展多晶硅等非金属冶炼业务。另外,作为我国最大的海外冶金工程承包商,公司在全球冶金工程承包市场具备较强的竞争力和较大的发展潜力,未来海外业务的增长也将弥补国内冶金行业投资增速下滑带来的负面影响。

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