􀂾  发行简介——四川大西洋焊接材料股份有限公司将于2009  年9月3  日发行2.65  亿元传统可转债，债券期限5  年，票面利率为[1.0%1.2%  1.4%  1.6%  1.8%]。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】债券评级AA-，有担保。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  纯债价值较低——本期转债纯债价值较低，转股价的相对价值较优，回售锁定期长于厦工，但低于已发转债平均锁定期。可转债全部转股之后的股本摊薄压力略大。
􀂾  国内焊材行业的龙头企业——公司主要从事焊条、焊丝、焊剂等焊接产品的研发、生产和销售。2008  年三项业务收入分别占比67.47%，29.91%和1.73%，公司是国内焊材行业第三大生产商，但产能与前两名差距明显。公司募集资金项目主要用于药芯焊丝扩产项目，若项目顺利建成达产，将给公司带来新的利润增长点。公司所在工业机械行业属高周期性行业，与钢材的需求变动息息相关，行业竞争激烈。
􀂾  价格估算——根据交易所条款相似的AA-级企业债到期收益率可得合理贴现率为7.15%，计算可转债的纯债价值为78.67  元。选定正股波动率区间为60%到70%，正股价为12-13  元，使用蒙特卡罗模拟法计算可转债理论价格为122.7-127.7  元。以目前市场平均溢价率方法，预计可转债价格区间为为112-125  元。
􀂾  老股东积极配售，酌情参与网下申购，谨慎参与网上申购——原股东优先配售：每股配售1.1  元，配售条款优待程度一般，建议原股东积极参与优先配售；网上申购收益取决于老股东参与配售比例和申购资金规模，我们预计网上申购中签率大约为0.16％，参与网申购的年化期望收益率在1.75～3.65%之间，网下申购的年化期望收益率在8.8～18%，故而建议投资人进行网下申购，谨慎参与网上申购。