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09年上半年公司营收10.63亿元，同比增长11.89%，营业利润8741.93万元，同比增长81.30%；净利润5714.53万元，同比增长34.59%；实现基本每股收益0.15元，净资产收益率2.61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月27日，我们对许继电气进行实地调研，就集团资产注入、国网入主以及公司常规业务方面的情况与公司进行交流。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
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控制保护业务成为增长主动力。电网及发电系统收入同比增长38.72%，主要是由于在国网二次设备招标中，取得突破性进展。直流业务收入同比下降87.15%，主要是由于收入阶段性确认造成的同比有较大变化。上半年电气化铁道收入同比增长708.07%，主要原因是国家加大铁路建设投资，城市轨道交通建设也迅速开展。
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成本费用下降明显，减缓毛利率下降。直流输电毛利率下降较为明显，主要原因是由于竞争激烈，中标价格降低，同时外购零部件价格没有相应幅度下降。我们判断该项业务毛利率未来趋势是下降的。平安信托前期注入集团的20亿元，极大缓解了集团财务紧张的状况，另外公司还进行贷款置换，也有效减少财务费用。
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集团资产注入，大功率电力电子是未来的看点。（1）换流阀受益于直流输电工程建设。公司换流阀市场份额有望超过50%，2009年-2020  年，我国直流输电将进入平稳发展期，每年合同45-60亿元。目前换流阀的在手订单约25亿元左右、控制保护的在手订单约为9.89亿元。（2）风电并网控制系统前景巨大。目前风电控制系统订货4000万元，主要客户是三线和四线风机制造商。随着公司市场拓展力度的加深以及规模化生产，凭借价格优势和质量提升，将逐步替代进口，从而向一线、二线风机制造商渗透。