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医药行业研究报告:国信证券-医药行业9月配置简报:避风港功能凸显,活跃度刚开始-090903

行业名称: 医药行业 股票代码: 分享时间:2009-09-03 10:44:01
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 贺平鸽
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 216 KB 分享者: 梁****哈 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  医药版块行情可能提前启动,活跃刚开始
我们在年初提出“医药股的成长、轮动演绎逻辑”并明确提出:09  年一线医药股的投资机会主要在于1  季度和4  季度(参见《从防御到进攻——09Q1  医药行业投资策略》,20090112);下半年策略则建议“耐心布局,积极防御”(20090629)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前A  股市场存在对防御性板块的明显需求,而医药板块中期业绩增长势头良好、估值优势突出、外部政策刺激不断,具明显的“攻守兼备”特征。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因此,内生性和外部因素的合力可能促动我们年初预期之中的4  季度医药板块行情提前启动。我们判断始于8  月中旬的医药板块的活跃才刚开始,估计会间断性地持续未来一个季度。泡沫出现的标志:10PE  普遍超过32x。
􀂄  8  月跑赢大盘后仍保持估值相对优势
09  年至今医药板块滞涨,在各行业板块中涨幅排名末位。这期间医药板块持续积累估值的相对优势,7  月末相对大盘的PE  溢价率仅为11%,为历史最低区位。在连续跑输大盘7  个月之后,  8  月底,医药板块09PE29X,相对沪深300的溢价率为45%,仍相对不高。
􀂄  行业基本面仍保持相对景气
09  年1~7  月,医药工业累计工业增加值增速13.4%,  7  月份单月工业增加值增速12.2%。和其他主要消费品制造业的横向比较来看,1~7  月医药工业增加值增速排第3,远高于全部制造业5.9  个百分点从单月来看,  09  年7  月医药行业工业增加值增速在消费类制造业中排名第4,保持了相对较高景气。

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