铝：产能减少VS需求转暖
        1.上游铝土矿市场供给问题频传
        2.上游氧化铝价格大幅回升
        3.电解铝产量下降，库存拐点显现
        4.下游需求预计逐渐释放
        风险点：库存持续走高，需求不旺
        四季度预计电解铝在供给下降和成本上涨的支撑下继续震荡走高，结合去违规产能和后期新投产产能预计来看，两者有望在目前的基础上打平，随着需求的释放，去产能使得供给减少的缺口将逐渐体现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】高库存将逐渐回落弥补四季度的供给缺口。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）采暖季的错峰生产使得产量进一步减少，
        环保限产影响全产业链生产，上游产量受限价格走高，但预计阳极碳素不会制约电解铝生产；而下游生产方面并未实际调研企业，从侧面了解下游订单转移较为方便，从供需角度看整体仍然可支撑铝价上涨。而从成本角度看，无论是环保设备的成本增加还是上游供给收缩造成的价格上行均支持电解铝生产成本走高使得下方可回落区间上移。因此总体来讲，维持铝价后期仍将震荡上行观点，但同样认为前期铝价上涨过快影响下游企业生产，需等待高铝价逐步被消化。也需注意后期由于环保问题而减少铝锭使用量增加铝棒使用量导致的库存下滑速度较慢。
        策略方面：
        逢低买入：
        虽然仍有新增产能投放市场，但预计去违规产能和错峰生产导致的供给减少影响大于新增产能释放的影响，而需求端预计将逐步进入消费旺季，前期受高铝价抑制订单将逐渐释放，下游消费转暖将推动下游企业因刚需增加电解铝消费，因此预计四季度电解铝库存将有所回落，进一步支撑价格走强。
        风险点：新增产能大量释放；需求未见起色。
        前期买国内抛国外套利逐步平仓：
        三季度在人民币升值以及国内铝价偏强上涨下，沪伦比已大幅回升，从前期利于企业出口转为不利于企业出口，因为目前状况依然不支持打开进口窗口，因而比价继续上行空间有限，建议前期买国内抛国外套利逐步平仓。