2009年1-7月，全国全社会用电量19947亿千瓦时，同比下降0.89%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7月当月用电量同比增长6%，主要依靠重工业、第三产业和居民用电的同比增长，其贡献度分别达到34%、27%、31%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们将第二、第三产业的用电量用来考察经济的回暖状况，7月份第二、三产业用电增速同比增长4.3%，较6月份提高0.8个百分点。如果考虑到08年基数的原因，7月份的用电增速与6月份基本相同，反映了在经历2季度经济较为强劲的反弹后，7月份开始显现出疲态。
　　受来水较差影响，7月份水电机组利用小时大幅下滑，单月下降了约17%，仅依靠装机容量增加实现了单月4.7%的电量增长，水电对于火电的挤出效应大幅减弱。同时，在经济回暖、季节性和天气因素影响下，火电量创08年以来新高，同比增长4.5%。
　　1-7月全国全部机组利用小时为2527小时，同比减少286小时（-10.2%）。从单月来看，7月份全部机组利用小时下降4.75%，与6月基本相当，降幅远低于前5个月水平，符合我们前期月度报告中的观点。值得注意的是，受来水减少、装机容量下降影响，火电机组实现了08年6月以来的首次单月正增长。
　　8月份国内煤炭市场呈现量价齐升的局面。用煤旺季的持续和小煤矿复产冲击的消失带动秦皇岛价格微涨。进入9月份，我们预计在供需两方共同小幅收缩的情况下，淡季煤价仍将保持其平稳态势，波动空间不大。
　　中报业绩基本符合我们前期深度报告中的预期。与2008年相比，整个发电行业盈利能力出现了系统性回升，31家发电上市公司共盈利87亿元，较08年同期增长了491%。导致盈利大幅回升的原因主要是平均电价提高11%，而单位发电成本基本稳定所致。虽然较08年同期相比，发电公司盈利回升幅度巨大，但与正常年份的07年上半年相比还是下降了35%。从毛利率、利润率、净资产收益率指标可以看出，09年上半年恢复到07年50%～75%的水平。另外，各个地区由于煤价和利用小时情况差别较大，盈利恢复情况不同。从各个上市公司的单位发电毛利来看，广东、上海等沿海地区的上市公司恢复较好，已经接近07年上半年水平，而内陆的大部分公司远远低于07年水平。