􀂄  09上半年公司淨利潤同比增長25.21%，一方面由於資源分享，銷售規模進一步擴大，另一方面出售零售業務獲得了1420萬元的投資收益，剔除這部分影響，公司淨利潤同比增長約12%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  公司分銷事業部上半年營收同比增長26.44%，一方面由於收購了國控南寧，廣西市場份額進一步擴大；另一方面積極拓展廣東二線城市市場，兩廣地區醫藥商業龍頭的地位更加凸顯。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基本藥物的統一配送制度將有助於公司市場份額的進一步擴大。
􀂄  致君制藥和致君萬慶的一體化整合初見成效，產業鏈延伸以及產品種類的擴大使得頭孢系列產品的營收和毛利率均有較大提高。預計未來隨整合的逐步推進，頭孢業務仍將保持較快增長。
􀂄  止咳類產品受國家管制的影響，銷售收入以及毛利率分別同比下降6.72個百分點和2.58個百分點。在一定程度上影響了公司的業績增幅。
􀂄  我們預計公司09、10年將實現淨利潤分別為2.13億元和2.63億元，同比分別增長37.84％和23.33％，對應EPS分別為0.741元和0.913元。目前股價對應的A股09、10年的PE分別為32.8倍和26.6倍；B股09、10年的PE分別為15.0倍和12.2倍。
􀂄  考慮到公司的成長性較好，基本藥物的統一配送將提升公司的市場份額，同時母公司國藥控股目前正計畫在香港上市，上市成功後有望帶動一致藥業的業務範圍進一步擴大。我們對A股、B股均給予買入的投資建議。