成品油价格改革机制仍得到落实。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在7  月底国内成品油价格下调后（汽柴油价格下调220  元/吨），国际原油价格有了明显涨幅，目前国际油价稳定在70  美元/桶左右，较7  月底的价格涨了5%以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而且在7  月底国内成品油价格下调后，8月份国内炼油行业就面临较大的成本压力，因而我们在此前的报告中就预计8  月底国内成品油价格有上调的可能性。虽然上周市场也对成品油价格调整有所怀疑，但国家发改委此次及时上调成品油价格也反映了自去年底实施的成品油价格改革机制得到了执行。
成品油价格虽然调整，但低于预期。根据我们的模型测算，如果9  月份国内炼油企业的用油成本在66  美元/桶（7  月份国内原油进口单价为66  美元/桶，由于8  月份原油价格继续上涨，因而我们预计8  月我国原油进口单价仍可能在66  美元/桶左右），国内成品油价格需要上调500  元/吨（甚至以上），才能保证国内炼油企业实现稳定的盈利。（以中国石化炼油业务为例，公司炼油业务合理EBIT  为3-4  美元/桶，今年上半年公司炼油业务EBIT  达到4.55  美元/桶）。此次成品油价格调价幅度，我们认为偏小，根据我们的模型测算，我们预计在本次成品油价格调整后，炼油企业的EBIT  在1  美元/桶左右，低于正常炼油业务盈利水平。
两大石化公司第三季度业绩预测。对于中国石油和中国石化而言，7  月份延续了上半年的不错盈利，但8、9  月由于炼油业务盈利能力下降，将影响中石化第三季度业绩；而中石虽然炼油业务也受到了盈利下降的影响，但在原油价格上涨的趋势下，公司整体盈利仍将保持上涨。根据我们的测算中国石化、中国石油第三季度EPS  基本一致，分别为0.20  元和0.21  元。