1.结论及投资建议
　　我们认为，9月份交易所评级较低的企业债(主要是城投债)、公司债具有一定的交易性机会，不看好银行间企业债市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】建议交易型机构关注交易所信用债的交易性机会，配置型机构可关注公司债发行市场的申购机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　2.关键逻辑及核心假设
　　我们主要有三个假设：(1)银监会关于商业银行资本充足率的要求正式出具指导意见；（2）股市继续呈现调整行情；(3)公司债发行保持较快速度，发行利率进入上行通道。基于上述假设，我们认为商业银行出于自身资本充足率考核的考虑，将进行阶段性资产再配置。即使在资金面相对宽裕的情况下，其对债券资产的配置仍偏好风险权重为零的利率债。因此，银行间企业债市场整体机会并不明显。交易所市场主要受以下三大不确定性影响，即股市的表现所引起的资产转换效应、新股上市的短期冲击、公司债供给的不确定性。在股市继续调整以及公司债发行提速的背景下，投资者将交易所信用债收益率与打新股收率进行对比，并根据结果进行交易型机会的把握，市场一致预期的打新股年化收益率将是信用债收益率的下行底线。
　　3.与市场有别的看法
　　总体上，我们认为9月份的企业债、公司债市场负面因素多于正面因素，整体行情保持平稳震荡的可能性较大。但是，银行间市场、交易所市场的企业债和公司债将表现出不同的行情特征。银行间市场关键是看监管层对资本充足率的后续实际规定措施以及央行公开市场操作给银行提供的可用资金空间；我们倾向于认为银行间利率债机会较多，企业债交易和配置机会不多。交易所市场则取决于公司债的发行速度、发行利率走势以及股票的发行节奏；我们看好新发行的高票面新债认购机会以及低评级债的交易性机会。