􀂾  上半年业绩大幅下降：公司上半年实现销售收入4.41亿元，同比下降了19.38%，归属上市公司股东的净利润1.03亿元，实现每股收益0.21元，同比下降了22.22%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-6月公司实际所得税率下降6.72%，至30.20%，销售费用率和管理费用率同比增长了3.02%和2.02%，基本符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  产品结构的“梯队建设不够”，受冲击较大：公司高端产品（市场零售价>500元）的收入占比高达95%，远高于五粮液和泸州老窖74%和67%的占比。在上半年乍暖还寒经济背景下，以水井坊的品牌号召力所受到的冲击无疑是巨大的，况且公司的主要市场集中于珠三角和长三角地区。上半年公司白酒业务的增长，主要来自中低端产品全兴系列的发力，但由于面临激烈地市场竞争，产品的利润贡献并不高。我们注意到：1-6月，公司高端白酒的销售同比下降了25%，中低端白酒销售额同比上升了约82%，由于中低档酒占比的提高，白酒业务的综合毛利率下降了8.21%，白酒业务的总体销售额同比下降了15.49%。
􀂾  房地产项目陆续进入“收获期”：蓉上坊项目09年交房约占一期的1/3，也就是说09年下半年可以将约4.2亿元预收款确认收入（公司截至报告期预收帐款科目已经有10亿元的预售款）。另外，温江项目也由于合同内容的修改由原来的“扣除成本后的盈利归公司”变为“归还公司的本金和利息”，因此公司09年还将获得利息收入近1000万。