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株冶集团研究报告:国元证券-株冶集团-600961-资源成为制约公司盈利的瓶颈-090902

股票名称: 株冶集团 股票代码: 600961分享时间:2009-09-02 10:28:04
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 姚春雷
研报出处: 国元证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 119 KB 分享者: tou****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  公司  09  年中期实现营业收入36.75  亿元,较上年同期降低21.89%;实现利润总额1656  万元,较上年同期减少11097  万元,减少87.02%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要是受金融危机影响,铅锌等产品价格较上年同期大幅下跌,其中锌锭价格较上年同期下降了36%,铅锭价格下降了40%,硫酸价格下降了86%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  主营业务毛利率较上年减少1.42  个百分点,其中:锌及锌合金毛利率为11.22%,增加7.92  个百分点,主要是因为公司在年初原料价格低、市场观望氛围浓时,采购了一批锌精矿,规避了部分原料涨价风险,增加了锌产品的毛利;稀贵金属毛利率为8.02%,减少18.57  个百分点,一方面是由于电银销售价格的下跌,另一方面是由于公司对粗铜回收系统进行了改造,影响了粗铜的生产和销售量,造成毛利减少较多;硫酸毛利为-9.12%,减少92.16  个百分点,主要是由于硫酸销售价格的大幅下跌,上半年硫酸平均销售销售价格较上年同期下跌了86%;其他产品毛利率减少了31.11  个百分点,主要是副产品精镉、精铋销售价格下跌所致。
􀁺  公司今年上半年铅锌总产量  26.08  万吨,同比增长  8.87%,基本实现全年计划的一半,09年锌43万吨,铅9.6万吨应能实现。公司当前锌产能为45万吨,热镀锌合金产能30万吨,铸造锌合金4.5万吨左右。目前锌合金售价与锌锭差不多,成本也相差不大。循环经济直接浸出炼锌项目计划于明年初投产,届时产能将增加到55万吨以上

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