核心观点及投资建议
据BBC 的消息报道,中资私募凯桥(Canyon Bridge)于当地时间9月23 日以5.5 亿英镑(约合49 亿人民币)的价格收购英国芯片公司Imagination。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
Imagination 的移动GPU 领域处于市场前三,与苹果、三星、Intel 等厂商均有合作。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在移动GPU 芯片领域,主要由Imagination PowerVR 和高通 Adreno、ARM Mail 等三个厂商的相关产品竞争,其中Imagination 与主要的手机生产厂商苹果、三星、Intel 等都有合作,后续由于ARM Mail 的“CPU+GPU 捆绑”销售策略的强烈冲击,市场份额有所下滑。
收购Imagination 有利于我国下游人工智能、VR/AR 等新技术快速发展。目前GPU 架构特别适用于深度学习算法,英伟达的桌面GPU 已取得巨大成功,但在移动GPU 领域英伟达尚未涉及;另外移动端的需求正在不断提升,VR/AR 等新技术也需要硬件上的突破。
此次收购的战略意义大于短期影响,Imagination 所拥有的MIPS 指令集能缩短我国CPU、GPU 相关芯片的开发周期且符合自主产权的国家战略。目前主流的指令集有X86、ARM、MIPS 和PowerPC 几种,其中X86(美国Intel)、PowerPC(美国IBM)指令集已经在PC 和服务器上取得了较大的成功,ARM(日本软银)在移动端也取得了绝对的优势,MIPS 目前的开发进度和商业化程度都落后与其他几种指令集。指令集是中国芯片产业发展不可或缺的一部分,MIPS 作为较为经典的RISC 指令集,能加速我国芯片产业实现快速赶超美国、日本等世界先进水平的进程。
Imagination 的移动GPU 处于世界领先地位,MIPS 是较为知名的指令集,此次收购对A 股的GPU、CPU 产业链有着积极的影响,①在GPU生产研发领域主要有景嘉微(自主产权军用GPU);②在移动GPU 应用领域主要有中科创达(嵌入式AI,移动终端Android 综合解决方案,与上游芯片公司ARM、Intel、三星均有深度合作,另外公司智能设备相关VR/AR 产品、无人机均和移动GPU 有着较大的联系);③移动芯片测试领域有诚迈科技(公司主要为移动芯片厂商、移动终端制造商、移动互联网公司提供软硬件测试服务);④MIPS 相关的公司有北京君正(我国最大的32 位微处理器生产厂商,有MIPS 相关产品)。
重点推荐组合
中科创达、诚迈科技、景嘉微。
风险提示:该并购事件仍具有较大的不确定性,需要英国政府审批,MIPS相关部分仍需要美国政府审批