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浦发银行研究报告:齐鲁证券-浦发银行-600000-中期业绩超出预期,资本约束逐步显现-090902

股票名称: 浦发银行 股票代码: 600000分享时间:2009-09-02 09:51:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 程娇翼
研报出处: 齐鲁证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐(下调)
研报大小: 461 KB 分享者: k****r 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  上半年明显超出我们此前预期:上半年净利润同比增长6.4%,其中利息净收入与上年基本持平,成本收入比较去年同期显著下降是净利润同比增长的主要贡献因子,拨备较去年同期显著增加反向贡献了净利润增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】二季度环比增长29%,显著超出我们预期,其中利息净收入环比增长近10%,拨备额较一季度显著减少是环比大幅增长的重要驱动力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)考虑到去年二季度同期基数较高,浦发银行今年二季度单季同比增长7%,在上市银行中处于较好水平。
􀂾  规模增长较快,资本限制促使结构调整:浦发银行上半年规模增长较快,生息资产较年初增长近24%,其中贷款和存放央行及同业类资产增长较为明显,增速分别为35%和32%,但这两类资产增长主要集中在一季度,二季度贷款增速有所回落,新增量仅为一季度的38%;二季度公司在债券类和拆出和买入返售类资产的配置加大,结构调整在二季度力度较为明显,我们认为这和浦发银行的资本充足率偏低有关,较低的资本充足率限制了风险资产的持续快速增长。
􀂾  零售贷款增长良好,可有效节约资本:上半年新增贷款额2412亿元,较年初增长35%,如果扣除贴现一般性贷款新增1613亿元,较年初增长24%。新增贷款中贴现占比为33%,占比较高,一般性贷款增长速度在上市银行中处于中等。上半年的新增贷款投放到制造业、地质勘查和水利管理,批发零售和餐饮等行业较多。

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