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南钢股份研究报告:信达证券-南钢股份-600282-钢铁行业-170925

股票名称: 南钢股份 股票代码: 600282分享时间:2017-09-25 17:18:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 范海波,王伟
研报出处: 信达证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 493 KB 分享者: qg****l 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本周行业观点  
        1、  钢材现货市场价震荡下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周,钢材价格窄幅下跌,线材、螺纹钢、圆钢、镀锌板、涂镀、热轧板、中板的跌幅分别为2.13%、3.46%、1.78%、1.71%、1.21%、2.93%、1.56%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        2、  8  月钢材社会库存总体小幅下跌。据中钢协统计数据显示,2017  年8  月,全国20  个城市5  大类品种钢材社会库存合计较上月略有下降,其中螺纹钢库存较上月有所增加,其余品种均呈下降走势。8  月库存总量821  万吨,环比减少9  万吨,  下降1.1%,其中钢材市场库存总量725  万吨,环比减少1  万吨,下降0.2%;港口库存96  万吨,环比减少8  万吨,下降7.6%。  
        3、  京津冀等地采暖季钢铁限产,对后市钢价形成一定支撑。日前,环保部印发《京津冀及周边地区2017-2018  年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,旨在做好2017-2018  年秋冬季大气污染防治工作。其中钢铁焦化铸造行业实施部分错峰生产。石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市,采暖季钢铁产能限产50%。2017  年10  月1  日至2018  年3  月31  日,焦化企业出焦时间均延长至36  小时以上,位于城市建成区的焦化企业要延长至48  小时以上。  
        4、  风险提示:宏观经济增速低于预期;供给侧改革力度不达预期。  
        核心推荐理由:  
        1、  上半年业绩大幅增长。日前,南钢股份发布2017  年中报,2017  年上半年,公司实现营业收入169.58  亿元,同比增长55.93%;实现归属于上市公司股东的净利润为12.08  亿元左右,同比增加约730.02%;实现基本每股收益0.3049  元。受供给侧改革影响,钢铁行业经营环境明显好转,钢材价格同比上涨,公司盈利同比大幅增加。  
        2、  钢铁行业产能削减初见成效,钢材价格持续上涨。随着钢铁行业去产能的层层深入,2016  年初至今普钢基本产品价格(如:螺纹钢、卷板、盘螺、钢坯)均出现了80%左右的增长。根据2017  年国务院对于钢铁行业提出的产能削减目标,2017  年6  月30  日前1.5  亿吨地条钢产能全部完成退出。同时,对于全国范围内钢铁企业再削减粗钢产能5000  万吨。受益产能削减所带来的产品价格上涨,公司2017年上半年销售净利率达到7.12%,同比上涨5.78个百分点。同时,公司加强生产经营端管理费用的压缩,上半年期间费用率6.03%,同比下降2.64个百分点。  
        3、  公司转型发展有序推进。公司自2015年起,在提升钢铁业务竞争力的同时,以发展节能环保、智能制造、互联网+等新兴产业为重点,有序推进公司战略转型升级。2015年公司投资成立了金凯节能环保投资控股有限公司,并将公司内部现有的节能环保业务整合、纳入到金凯节能环保平台,为公司节能环保产业发展提供了基础。报告期内金凯节能环保与复星高科技共同投资天创环境、菲尔特。同时,下属子公司金恒科技已完成股份制改造,择机申请在新三板挂牌。  
        盈利预测及评级:我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.52、0.48、0.47元,维持"买入"评级。  
        风险因素:未来钢材产品价格下降;国内钢铁行业未来去产能效应不达预期;企业环保转型不达预期。  
        相关研究:《20170821南钢股份(600282.SH)钢铁行业回暖,公司2017年上半年业绩大增》;《20170310南钢股份(600282.SH)钢铁行业回暖,公司预计2017年一季度业绩大幅提升》。  
  

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