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文化长城研究报告:天风证券-文化长城-300089-收购翡翠教育100%股权,深度构建职教综合服务产业链-170921

股票名称: 文化长城 股票代码: 300089分享时间:2017-09-25 11:14:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘章明,张璐芳
研报出处: 天风证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 买入
研报大小: 944 KB 分享者: 137****615 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        发股+现金收购翡翠教育100%股权
        9  月20  日,公司公告拟通过发股(以14.93  元/股发行0.55  亿股,作价8.21亿元)+支付现金(7.53  亿元)收购翡翠教育100%股权(作价15.75  亿元,对应17  年承诺业绩17.5xPE)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时,公司拟向不超过5  名特定投资者非公开发行股票募集配套资金不超过7.83  亿元,主要用于支付本次交易中购买资产的现金对价等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此次交易完成后,翡翠教育将成为公司的全资子公司。翡翠教育2017-2019  年业绩承诺分别为不低于0.9  亿元、1.17  亿元和1.52  亿元。本次交易完成后,不考虑配套融资,蔡廷祥、吴淡珠将持有上市公司32.31%的股份,仍为公司的实际控制人。公司原有艺术陶瓷业务规模总体呈下滑态势,公司一方面巩固原有陶瓷业务稳定发展,一方面积极谋求教育行业的外延式发展机会,2016  年公司对联汛教育及智游臻龙进行了股权收购
        翡翠教育是一家专注于科技互联网及数字娱乐领域的综合职教集团
        翡翠教育是一家以实战型IT  人才培训为核心的集团化教育机构。通过自主IT  课程开发,翡翠教育专注于移动互联网及数字游戏动漫等领域的IT  职业教育培训,专业内容包括移动互联网、艺术设计、程序开发等六大板块。翡翠教育控股子公司昊育信息从事教育信息化相关业务,主要为中小学及职业院校提供整体解决方案,包括校园信息化基础建设、智慧课堂等产品的设计、开发及实施。此外,翡翠教育还与国内多家高等院校、职业院校、IT  企业保持良好的合作关系,为高校毕业生和社会学员提供技能培训、就业推荐等多项服务。财务方面:  翡翠教育2015、2016  及17  年1-4  月,翡翠教育营收分别为0.73  亿元,2.92  亿元,0.8  亿元
        打造“在校学生—职场新人—职场专业人士”的各阶段成长链条
        第一、在校阶段-以教育信息技术为入口;第二、在校学生至职场新人过渡阶段-深入职业技能及综合素质提升;第三、职场新人向专业人士过渡阶段-将IT  职业技术、企业综合人才服务业务相结合
        维持盈利预测,给予买入评级
        翡翠教育是一家以实战型IT  人才培训为核心的集团化教育机构,专注于移动互联网及数字游戏动漫等领域的IT  职业教育培训。本次收购将进一步落实公司职教战略,为用户打造“在校学生—职场新人—职场专业人士”的各阶段成长链条。假设翡翠教育18  年开始并表,暂不考虑募配及暂不考虑本次增发,我们预计公司17-19  年EPS  分别为0.25  元、0.33  元、0.41  元,对应PE  分别为59x、44x、36x。
        风险提示:定增进展低于预期

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