一、事件概述
        自钨精矿价格在9  月初突破12  万元/吨后，价格短期出现疲软态势，目前跌至11.5万元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        价格下跌是短期现象
        近期钨精矿价格下跌的原因主要有三点，均是短期因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）第一、买家补库存阶段性完成，近期采购意愿下降，进入观望阶段；第二、卖家前期库存已经变现，提价意愿下降；第三、下游冶炼厂商资金周转压力加大，压价采购。我们认为压制钨精矿价格的因素均为短期因素：目前下游冶炼厂生产正常，库存支撑时间有限，随着钨产品销售带来的资金回笼，冶炼厂采购意愿与采购能力将恢复正常。
        矿山开工依旧困难，供给面依旧紧俏
        由于环保与安监核查，钨矿山开工率依旧低迷，随着十九大召开在即，环保与安监力度不会减小，钨矿供给面依旧十分紧俏。随着下游厂商库存消耗，钨精矿市场供需面将再度进入供不应求的局面，届时卖家存货有限，买家资金宽裕，钨精矿价格有望重启上涨态势。
        经济复苏在即，钨产品需求回暖
        随着海外经济的复苏、国内经济的企稳回升，钨产品需求量稳步增加，今年钨产品出口量同比大增。我们认为，随着全球经济回暖，采掘业、机械加工业、建筑业、化工业等行业对硬质合金及钨化工产品的需求量将增加。钨价将迎来长期上涨的局面。
        三、投资建议
        根据我们对公司及行业未来发展的判断，预计2017-2019  年EPS  为0.83  元、1.04元和1.67  元，对应PE  为41  倍、32  倍和20  倍，维持“强烈推荐”评级。
        四、风险提示：
        需求不足，“泛亚”库存释放。