􀂄  09-10年伦敦金属交易所铝价分别上调7%和19%
由于需求增强及现货供应紧张，我们将09-10年铝价分别上调7%和19%，至0.75美元/磅和0.95美元/磅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们注意到，受汽车业和建筑业增长推动，今年初以来中国铝价一直比伦敦金属交易所铝价高10%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们现将中国铝业2010年销量预期在此前预测基础上提高26%，并预计当年净利润增长将更为强劲。
􀂄  现预计2010年净利润大幅增长
中国7月份房价同比上涨1.7%，汽车销量同比增长63%，我们目前假设中国铝价将比伦敦金属交易所铝价高1%。随着价格前景更趋稳定，我们将此前的2010年销量预测值上调26%。我们现预计09-10年中铝每股收益为负0.23元和0.37元，此前的每股收益预期为负0.02元和0.29元。我们的2010年每股收益预估比市场平均预期高48%。
􀂄  每股贴现现金流从4.40元上调至14.35元
我们提高了贴现现金流估值并考虑到了多项铝价调整。长期电解铝价格现为1.20美元/磅，高于之前的1.10美元/磅。销量上调和加权平均资本成本下调在我们的贴现现金流调整中所占的比例最大，前者约占贴现现金流上调部分的39%，后者约占45%。新的贴现现金流对应的2010年市盈率为26倍，09年市净率为2.7倍。07年以来中铝的12个月动态市净率均值为4.18倍。