策略前瞻:弱势也有亮点
本周股指震荡回落,中小板指数略强,半导体、通信设备与仓储物流涨幅领先,证券、交通设施及商贸代理跌幅居前,新能源汽车,人工智能等强主题一度出现恐慌下挫。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中证流通指数本周成交26092 亿元,比上周萎缩3614亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
美联储议息会议突出鹰派声音
美联储9 月议息会议结果出炉,美联储维持基准利率在1%至1.25%不变,并将在10 月开始削减4.5 万亿美元的资产负债表,美联储表示,资产负债表的缩减规模将遵循今年6 月公布的框架,既每月缩减60 亿美元的美国国债和40 亿美元的抵押贷款支持证券,每三个月上升一次,直至达到每月300亿美元和200 亿美元,此举基本符合市场的一致预期,预计初期的缩减规模对于金融市场的影响有限,累积效应需要观察。
而关于加息的论调,则大大超出投资者的预期。美联储议息会议预测今年年底将再度加息,16 位央行官员中有12 位表示,预期美联储今年年底前需要再加息至少一次,与6 月时的预期一致。决策者继续预期明年将加息三次,2019 年将加息两次,2020 年将加息一次。由于9 月美国南部发生飓风灾害,市场之前普遍预计这将冲击美国的经济增长,降低美联储加息的概率,但美联储似乎不为所动,受此影响,美元指数大幅周四反弹到92.5 附近,黄金等大宗商品价格承压,近期人民币兑美元持续下跌,带来的跨境资金流动方向对A 股并不有利。不过美元并没能持续走强,未来外汇市场的波动需要看主要货币的相对表现,当前英国的加息预期强,欧元区退出QE 的讨论都支撑这欧洲货币,人民币本身也表现出强势,央行的举措避免了人民币的快速升值,使得美元兑人民币在相对均衡的位置波动,大涨大跌的可能性都有所降低。
把眼光放长到4 季度,随着预期的逐步明朗,市场的反应也将趋于理性,按照过去的经验来看,美联储的举措可能影响市场的运行节奏,只是在人民币相对稳定的情况下,对A 股的影响将大大小于过去一两年。
季末叠加国庆长假将至 资金面暂时偏紧
国庆节股市休市9 天,长假前一周市场通常交投清淡,叠加三季度末通常的资金偏紧,预计市场调整的格局暂时还将维持。本周资金利率开始有回升的迹象,上海同业拆放利率(隔夜)从前期的2.6%回升到2.8%左右。
央行近期通过公开市场操作,基本上对冲掉到期资金,在保障市场流动性的同时仍维持紧平衡。这种“削峰填谷”的操作已经持续了较长时间,对稳定市场预期有利。近期多地房地产贷款利率上调,央行明确表达了支持的态度,综合考虑,这种紧平衡扔将持续。
市场活力尚存
在近期的估值分析中我们指出,沪指的估值水平处于相对适中的水平,中小创估值略高,这就决定了市场的中枢就在当前点位附近,在没有意外实际发生的情况下,会表现出较强的韧性,不会出现大起大落,也就是说具备了走出慢牛的基础。在指数相对稳定的情况下,融资融券余额已经回到了万亿附近,投资者的风险偏好提升,在指数缓慢调整的过程中,赚钱的机会仍然不少,赚钱效应还比较突出。
按照当前的市场运行节奏,接下来一周,考虑到假期因素,调整有望延续,预计偏防御的策略依然使用,而在国庆节后反而可以稍微乐观一些。低估值的金融、消费蓝筹依然是底仓选择,主题方面,国企混改,5G 建设是当前弱势中的亮点,随着中移动招标的启动,上游通信设备的黄金时间已经到来。
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风险提示:股市有风险,投资需谨慎。