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锡业股份研究报告:联合证券--锡业股份深度研究:双拐点共振演绎非常增长(增持)-070313

股票名称: 锡业股份 股票代码: 000960分享时间:2007-03-13 20:11:17
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 叶洮
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 381 KB 分享者: dan****hi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄 锡行业景气拐点和公司业绩拐点,双拐点相遇在同一时段,引起共振,演绎非常增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计公司未来业绩将大幅提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄 锡资源输出国整顿矿业秩序导致全球供应减少,锡需求的总量、结构增量加重供应短缺程度。锡资源价值及其稀缺性得到重视,锡价已经具备中长期走强的条件。
􀂄 公司从战略布局阶段走向全面收割期。1、矿权关系理顺、多层次资源拓展,公司资源储量有望出现较大幅度增加,从而提升公司价值。2、资源储量增加,促进自产矿使用数量提高,使锡价对业绩的传导机制更为流畅。
3、多个深加工产品成功走出孵化期,将成为公司新的利润增长点。
􀂄 06 年底公司加大原料采购力度,年报显示已作了较大量的低成本原料储备,为07 年实现良好的业绩打下基础。
􀂄 按07 年10500$/t、08 年11000$/t 的LME 锡现货均价假设,预测公司07EPS、08EPS 分别为1.38 元/股、1.98 元/股,有望超预期。
􀂄 按业务分板块,采用相对估值法对公司进行多元估值,考虑了世界级龙头企业的溢价,予07、08 年22.78、23.33 倍PE 估值。合理价值中枢07 年31.44 元/股、08 年46.20 元/股。评级“增持”,建议买入

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