华鲁恒升（600426.SS/人民币17.33，买入）今日公告计划非公开增发股票不超过1.4  亿股，价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的90%，即不低于16.73  元/股，其中公司控股股东恒升集团不参与增发。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次公司计划募集资金总额不超过25  亿元，用于新建60  万吨醋酸装置建设，该项目总投资额44.2  亿元，除去募集资金，不足部分公司自筹解决，建设期三年，预计2012  年建成投产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于公司在今年4  月份第一期20  万吨醋酸已成功投产运行，公司计划利用已吸收的先进甲醇低压羰基合成醋酸工艺，扩大醋酸生产规模，增强市场竞争力。目前公司总股本为4.9575  亿股，如果以上限1.4  亿股发行，公司总股本将增加28.24%至6.3575  亿股。
我们认为，醋酸作为一种重要的基础有机化工原料，在国内应用广泛，需求增速一直保持在15%以上，未来市场仍有发展空间。但近几年国内醋酸产能扩产较快，我们统计到2010年静态产能已达到500  万吨以上，而需求在280  万吨左右。虽然这里有近100  万吨乙醇和乙烯法面临逐渐淘汰过程，但行业供大于求状况仍然竞争激烈，行业利润率面临收缩风险。华鲁恒升由于具有先进的甲醇低压羰基合成醋酸工艺，生产成本较同行低10%以上，所以公司的竞争优势仍然十分明显。