􀂾  在近期的策略报告中，我们认为上证指数在  2600  点到3200  点之间震荡，等待9  月初宏观数据明朗化的可能性比较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂾  温家宝  26  日主持召开国务院常务会议，研究部署抑制部分行业产能过剩和重复建设，引导产业健康发展，强调当前要重点加强对钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备等行业发展的指导。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）市场对上述新闻的反应是，政府工作重点正在从“保增长”向“调结构”转移，未来宏观调控将由原来的单边刺激向有保有压发展。另外，8  月新增信贷可能远远低于预期、近期媒体关于打击囤地以及一些地区涉地官员落马的新闻都令部分投资者产生宏观调控有逐步加强的趋势。
􀂾  在  9  月宏观数据尚未明朗，而宏观调控预期逐步加强的背景下，投资者对未来宏观政策取向将产生一定分歧，进而影响其投资决策。在机构投资者相对较高仓位的情况下，它们对未来判断的分歧产生的减仓行为将可能使得上证指数冲击我们预测的2600  点的支撑位置。
􀂾  尽管机构的减仓行为有令上证指数向下突破  2600  点的可能，但是我们认为上证指数2600  点以下是相对合理的估值区域。如果估值水平回落到历史均值25.6  倍左右，那么市场基本将复苏预期降到了零的水平。由于经济复苏是比较确定的趋势，估值水平如果再继续向下，在市场消化完恐慌情绪后，将再次受到估值修复的推动作用。