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康缘药业研究报告:东方证券--康缘药业2006年报点评——经营质量明显提高-070312

股票名称: 康缘药业 股票代码: 600557分享时间:2007-03-13 19:49:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李淑花
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 237 KB 分享者: sn****0 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺 2006 年,公司实现主营业务收入8.53 亿元,同比增长6.27%,实现主营业务利润4.93 亿元,同比增长11.6%,实现营业利润8417 万元,同比增长28.4%,实现净利润6402 万元,同比增长31.1%,每股收益为0.41 元,每股经营活动现金流为0.7 元,净资产收益率为13.2%,分配预案为每10 股派发现金股利2.30 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺 销售收入的小幅增长、毛利率的提高以及期间费用的相对压缩为公司业绩增长的主要动力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺 毛利率的提高是由于公司医药工业(即母公司的)主营业务收入增幅高于医药商业增幅,这主要得益于公司二线新品腰痹痛胶囊、散结镇痛胶囊、热毒宁注射剂和六味地黄软胶囊OTC 市场的快速增长。二线新品腰痹痛胶囊、散结镇痛胶囊、热毒宁注射剂主营业务收入分别同比增长40.31%、98.80%、583.76%,六味地黄软胶囊OTC 销售收入同比增长
110%。
􀁺 公司2006 年主营业务收入的增长维持较低的水平,但通过改善内部管理,公司经营质量明显提高。呈现出应收、应付同时下降,资产负债率下降,存货周转率提高的状况,经营现金流强劲,明显高于公司的净利润。
􀁺 2007 年,公司二线产品的销售仍将放量,预计康缘药业2007 年的主营业务收入同比增长15%,净利润同比增长30%左右,每股收益
53 元。基于我们的盈利预测,该股2007 年的预测市盈率为25 倍,给予该股增持的投资
评级。

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