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山西汾酒研究报告:上海证券-山西汾酒-600809-销售快速增长,费用下降明显-090831

股票名称: 山西汾酒 股票代码: 600809分享时间:2009-09-01 13:21:00
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 滕文飞
研报出处: 上海证券 研报页数:   推荐评级: 跑赢大市
研报大小: 54 KB 分享者: ic****k 我要报错
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【研究报告内容摘要】

上半年业绩符合预期  销售体系改革促进业绩提升
公司上半年业绩基本符合预期,延续了一季度收入和利润大幅增长的趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在宏观经济形势比较严峻的背景下,公司仍能保持如此高速的增长,主要得益于始于08年的销售体系改革。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)08年汾酒公司着手对产品价格、渠道、流程和品牌管理等方面进行了整顿、规范和理顺,进了产品结构、价格结构、渠道结构、队伍结构的转变。从09  年中
期业绩的情况来看,改革效果显著。预计公司上半年白酒销售超过9000吨,全年能够达到19000吨左右。
省内省外市场均衡发力
上半年,省内市场收入为7.44亿元,占总收入的68%,同比增长89.80%;省外市场收入为3.45亿元,同比增长86.89%。省内省外市场均实现大幅度增长,发展较为均衡,摆脱了以往省内市场发展缓慢,省外市场时好时坏的局面。
产品提价提高公司盈利能力  未来发展空间广阔
公司产品提价10%以后,对下半年业绩进一步提升产生积极影响。提价后,公司主要产品10  年老白汾的出厂价仅为78元,与其它公司同类产品相比价格仍然偏低。目前公司的产品销售结构以中档酒为主,随着未来产品线的丰富,青花瓷向一线白酒品牌的进一步靠拢,中高端产品尚有较大的提价空间。同时,公司上半年的费用控制出色,销售费用较去年同期下降8.5%,管理费用同比下降12%,费用的下降推升利润率上升超过10%。随着中高端产品销量的增长,未来公司的利润率仍将继续提升。预计下半年公司业绩仍将保持快速增长的势头

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