利息净收入和管理费用增长是利润下滑的最主要因素
公司半年报业绩增长低于我们的预期，主要是公司的费用和拨备超过预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】进一步分解净利润增速，利息净收入贡献-22.81%，手续费佣金净收入贡献3.12%，其他非息业务收入贡献5.50%，管理费用贡献-16.21%，拨备计提贡献-9.60%，所得税贡献2.93%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
二季度利润环比一季度仍出现下滑
公司二季度净利息收入环比仍有所下滑，环比一季度下滑了3.58%。得益于手续费业务收入环比32.70%的强劲增长，公司的营业收入环比上升了6.73%。公司二季度管理费用和拨备计提继续增长，直接拉低公司第二季度的净利润增长，环比一季度下滑了3.66%，是上市银行中为数不多的二季度净利润下滑的银行。
息差下行趋势仍较明显
公司的上半年息差下降至2.24%,息差较08  年末下行118  个基点，下降了34.50%，在上市银行中降幅处于前列。公司上半年竞争策略较为保守，票据贷款增长较快，较年初增长了117%，占比提升了7.1个百分点。若除去票据，公司上半年一般性贷款的增长为21.29%，增长较为稳健。规模增长远不能弥补公司息差下降的负面影响。下半年，公司可以通过压缩票据来增加贷款规模，加大中长期贷款的比例来缓解息差压力。此外，公司二季度的活期存款率为49.26%，已较一季度上升了0.34  个百分点。未来息差仍有启稳提升的空间。