投  资  要  点
        事  件  ：发布  2018-2020  三年油气发展战略规划
        公司  2017  年9  月  19  日晚间发布油气资产  2018-2020  年三年发展战略规划：（1）新增资源储备：2020  年  1P  储量（证实可开采储量）4.2  亿当量桶，3P  储量大于  16.2  亿当量桶；（2）2018-2020  年资本开支分别为  15.35  亿美元、18  亿美元、15.16  亿美元，上述投入资金中  65-70%为公司自有现金流（包括油田经营现金流）；（3）2018-2020  年新增井数分别为  172  口、219口、241  口；（4）2018-2020  年油气产量分别为  1640  万当量桶、2495  万当量桶、3127  万当量桶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        资本开支及井数大增，Moss  Creek  产量大规模释放
        Surge  公司的油田已进入二次开发阶段，井网布置相对完善，因此新增井数及产量将主要来自  Moss  Creek  旗下油田。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至  2017  年上半年，公司总井数为  495  口，其中  Surge  373  口，Moss  Creek  122  口，今年年底计划增至184  口。2018-2020  年计划产量分别约为  4.5  万桶/天、6.8  万桶/天、8.6  万桶/天，超出我们此前  2018-2019  年产油当量  4.2  万桶/天、5  万桶/天的预期。根据  Moss  Creek  2017  年计划产量  830  万桶及  Surge  约  50  万桶产量计算，两个区块合计产量  2017、2018  年增速分别为  111%、86%，由于鼎亮汇通今年只并表  5  个月，2018  年归属上市公司的产量增速将比上述数据高更多。
        拟发行百亿中期票据及债券，布局油品化工品贸易业务
        公司拟以自筹资金各  5  亿分别在上海及烟台设立两家全资子公司——“德州能源上海有限公司”及“山东新潮能源石油销售有限公司”，主要经营成品油、化工品等石油制品的销售。设立后将成为公司业绩的新增长点，盈利结构改善，抗风险能力提高。此外，公司拟发行中期票据及公司债券各不超过50  亿元资金，主要用于收购和建设成品油终端销售网络及补充流动资金，配合国内拟设立的销售子公司形成完整的进出口及终端销售链条。募集资金一方面可为油品贸易业务提供充足的启动资金，另一方面也可以增加公司现金流，支撑开发业务扩张稳定。
        盈  利  预  测与投资评级
        我们预计  2017-2019  年，公司分别实现营业收入  14.16、53.99、70.31  亿元；归母净利润  4.24、22.91、33.33  亿元；EPS  0.06、0.32、0.46  元；当前股价对应  PE  为  72、13、9  倍。维持目标价  6.21  元，维持“买入”评级。
        风  险  提  示
        国际油价持续大幅下跌、油气产量不达预期、油田开发成本大幅增加