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步步高研究报告:长城证券-步步高-002251-CPI与新店成本共同影响公司盈利-090901

股票名称: 步步高 股票代码: 002251分享时间:2009-09-01 13:01:25
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 姚雯琦
研报出处: 长城证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 498 KB 分享者: cpa****fan 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  上半年公司销售收入增长8.08%,同店增长2.16%,新店贡献销售增长5.92%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受CPI持续下滑影响,成熟门店的同店增长大幅下降,从2008年的14.05%降至今年上半年的2.16%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时,新店进展慢于预期,09年上半年新开3家、扩建1家,关闭4家,门店合计98间。08年、09年新开店基本为募集资金投向,从项目进展情况看,公司实际投入仅占到计划投入的72.91%,发展商延迟交付物业、原有物业不理想、公司发展思路发生变化是开店速度未达到预期的主要原因。
  同期,得益于公司促销资源的整合,供应链的优化升级,综合毛利率水平稳中有升,综合毛利率  19.42%,同比上升0.41个百分点。分业务结构看,超市、百货、家电的毛利率水平都有所上升,分别提高0.6%、0.72%和0.73%。毛利率的提升使得毛利增加5300万。
  分地区看,公司的江西业务起色不大,上半年实现收入1.97亿元,同比增长3.01%,低于公司平均水平,而湖南仍为公司主要业务地区,地区销售占总收入的93.27%。未来公司仍将保持湖南的区域竞争优势,以中小城市为重点、在湖南省内进行区域纵深发展。

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