一、规模保持高速增长的同时盈利效率稳步提高
2007 年3 月10 日，苏宁电器（002024）公布06 年年报，我们注意到：
  从外延扩张的角度看，2006 年公司全年新增127 家门店，同比增长56.7%，主营收入同比增长56.42%，06 年公司依旧保持了高速扩张趋势，按照公司发展战略，预计07、08 年公司每年将新增200 家左右的店面，公司仍处于外延高速增长期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  从内涵效率的角度看，2006 年公司综合毛利率由05 年的15.26%，提升至15.33%，我们不能忽略，06年国美合并永乐，导致行业竞争加剧，价格战打的尤为激烈，但是，即使在如此惨烈的竞争环境中，苏宁的综合毛利率仍有所提高，这也证明了苏宁的竞争实力，我们认为随着07 年行业竞争格局的逐渐稳定，竞争会有所缓和，苏宁的综合毛利率亦会有所提高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  我们还注意到，与05 年相比，苏宁的营业费用率、管理费用率分别下降了0.61 与0.39 个百分点，这是公司规模效益的集中体现，我们认为，从06 年开始，公司“自建物流体系”模式的规模效益开始不断体现，预计07、08 年公司的营业、管理费用率仍将不断下降。
  综合上述分析，我们认为，公司仍处于“规模”、“效益”双引擎推动的业绩高速增长期。