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荣信股份研究报告:招商证券-荣信股份-002123-行业前景广阔,公司市场地位突出-070313

股票名称: 荣信股份 股票代码: 002123分享时间:2007-03-13 16:23:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李公民
研报出处: 招商证券 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 292 KB 分享者: non****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  荣信股份产品属于电力电子技术应用的典型,主打产品SVC和MABZ产品均处于产业发展的幼稚期,节能及技术的先进性导致其市场空间巨大,根据目前各子行业的需求及公司订单增长情况,保守预计这两项产品行业增长率在30%以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  SVC产品仍然处于市场开拓期,产品在各个行业的市场占有情况与各个行业对SVC产品的认知情况,以及生产企业在该行业进入的时间早晚有关,因此现在公司SVC产品还谈不上竞争,荣信股份在冶金系统市场占有率为57%,铁路领域则高达92%,MABZ产品市场占有率为93%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司产品在大部分领域占据绝对领导地位。另外公司成为SVC等行业标准的制定者,因此集裁判与球员为一体的现状,对公司以后长远发展极为有利。
  SVC产品成本构成中,电抗、电容、晶闸管等产品基本外购,而垄断及主要原器件外购模式导致公司成本控制力极强,有利于保持现有的毛利水平。SVC属于半标准化产品而MABZ属于标准化产品,这样两项产品产能比较容易扩张。
  募集资金项目主要投向:一是SVC产品的扩产,二是大型煤矿瓦斯安全监控与排放自动化成套系统(PRM)产业化。扩产所需的固定资产投资以建设产房和试验设备为主,可以预计在正常情况下1年半左右就可以完成,并投产。而PRM产品为MABZ的升级产品,该系统的核心仍然在于公司现有产品MABZ,因此该产品成功可能性上比较乐观。公司募集资金项目
  可以很快见到效益。
  现在公司主打产品SVC及MABZ仅仅是电力电子技术应用的两个领域,长远来看高压变频、直流输电等都可以成为发展方向,公司做为此领域的先入者,以后发展空间巨大。我们保守预计2006年-2008年EPS为0.79、1.07、1.39元,2007年给予30倍PE,上市最低价格为32元,考虑目前中小企业板发行价与二级市场的折价,询价区间可以定为20.3-22.3元。
  

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