1、航空：维持看好评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】推荐中国国航（601111）和*ST  上航（600591）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
原因和逻辑：未来2-3  年，航空业处于良好的外部环境之中。（1）首先，需求进入上升通道，人均GDP  超过3000  美元之后，航空需求从生产驱动型向消费驱动型转变，短期因素（例如非典、地震、08  年的经济危机等）不改变长期增长趋势；（2）其次，供给缓慢增长，B787、A380  等机型的推迟交付将运力增长期拉长并推后，08年的巨幅亏损也削弱了航空公司大规模进行资本开支的能力；从08  年7  月以来，更多看到的是退租、出售飞机的公告，而没有看到新增的飞机订单，这将减少2012  年之后的运力供给。（3）低利率、低通胀的外部环境将显著降低公司成本。08  年底以来对航空公司的普遍性注资，增加了航空公司资本金，使财务费用有明显下降。全球经济缓慢复苏，低通胀的环境也将使原油价格处于60-70  美元/桶的较为均衡的水平；（4）行业竞争格局在发生改变，适合中国航空公司的盈利模式逐步形成。东航、上航开始整合，国航增持国泰航空股权，地方民营航空公司有破产退出，行业的集中度越来越高，大航空公司的发展思路逐步清晰。
推荐次序是：国航、上航、东航、南航。中国国航是首选。由于上航将来可以1：
1.3  的比例换成东航的股权，可以作为投资东航的替代品，是第二选择。未来应关注：国际油价的波动，国内油价的调整时间。
2、航运：维持中性评级。推荐中海集运（601866）、长航油运（600087）。
原因和逻辑：三个航运子行业的基本面均不足够支撑目前股价，运力过剩始终是最大的障碍，应选择需求确定性回升的行业。集装箱运输：出口复苏是确定的，但速度可能慢于预期。7  月份运价上调有充足的运量支撑，但8  月初提价并没有调到位，例如美洲航线，计划调整500  美元/FEU，但实际上涨在200  美元左右；欧洲航线的运价调整也有打折现象。广东浙江出口企业的开工率仍在持续上升，招工难重新出现；美国7  月份的房屋销售情况仍然在明显环比回升；集运行业运力过剩最为明显，但船东限产保价决心很强，5%以上的运力已经退回租船公司，属无效运力。未来盈利的回升确定性高。