􀂉  国际航线与货运市场双双转正。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7  月民航业总周转量完成37.1  亿吨公里，同比增长13.5%，当月同比增速又创出08  年1  月以来的新高，累计增速为5.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内航线持续回升的同时，国际航线也出现了08  年5  月以来的首次比正增长，尽管0.5%的增幅较小，但看到了恢复的一丝曙光；同时货运方面自上月量的首次转正后，本月货运周转量也出现了1.2%的小幅增长。在国内客运市场率先复苏后，国际航线和货运市场也在长时间低迷后显现恢复的曙光。
􀂉  航油价格持续上升，多家航空公司的货运航油附加费涨50%。8  月新加坡航油价格持续上涨，均价达78.8  美元/桶，较7  月均价上涨6.4  美元/桶。国内航油价格则未有调整，维持在4770  元/吨的水平，国内外价格继续倒挂，价差458  元/吨。后期油价将趋于上涨，但我们预计如果国内航油价格继续上调，客运燃油附加费恢复的可能性较大，而目前货运燃油附加费已经开始由0.2元/公斤上调至0.3  元/公斤，涨幅达50%。
􀂉  三大航中期业绩实现盈利。不过若剔除非经常性收入与营业外收入影响，只有国航实现了经营性业绩的盈利，南航和东航都处在扭亏的边缘，符合我们的预期，而且我们更关注的是下半年盈利改善。我们测算了航空公司经营性EPS  与客座率、单价和油价的敏感性。从分析结果来看，确实南航在行业景气中受益中的弹性要比国航大，但这实质取决于公司经营能力的提高。