内容提要：
        央行重启净投放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在连续3  周净回笼之后，央行再度净投放。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周到期资金为逆回购1,100  亿元，央行共投放逆回购3,700  亿元，实现净投放2,600  亿元，而此前3周，央行累计净回笼（含MLF  操作等）8,115  亿元。下周资金到期为3,235  亿元，较上周有所增加，预计央行将加大投放力度并延续净投放操作。
        金融去杠杆仍在路上，虽然央行操作针对性与灵活性均有所增强，但目前看降准概率较小。考虑到近期是三季度流动性最紧张阶段，央行会持续加大公开市场操作，但仅仅是维持紧平衡，在经济不发生大幅下行的情况下，短期难以见到降准等非常规货币政策工具的出台。不要对流动性超预期宽松抱有太大希望，紧平衡的弦仍然需要持续绷着。
        流动性压力再度袭来，资金利率全面上涨。从周5  水平看，本周银行间市场各品种上涨3.0bp  至135.6bp  不等；从平均利率水平看，银行间市场各品种上涨3.0bp  至33.9bp  不等。中小金融机构资金面全线偏紧，9  月15  日R007  与DR007  之差扩大至9  月以来新高（67.1bp），且高于6  月中旬。
        在美元反弹（0.6%）与政策调控的影响下，人民币汇率大幅回调。其中，即期汇率贬值1.3%，中间价贬值0.6%。短期而言，美元上涨动能有限，国内经济稳中有落，在释放部分获利了结情绪后，人民币双向波动可能性较大。
        从9  月15  日美国联邦基金利率期货交易隐含价格来看，今年12  月13  日加息概率上行20  个百分点至56.9%；2018  年6  月13  日加息至1.50-1.75%概率达到27.8%。
        风险提示：央行超预期调控，经济下行压力增大，通胀超预期，海外市场黑天鹅事件等。