公司各产品线、各区域都保持快速增长态势,其中电力导线业务增长尤其值得关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分产品来看,上半年公司通信、电力、房地产各业务收入分别增长18.63%、36.32%、45.43%,推动收入总体增长30.29%;分区域来看,公司国内收入增30.42%,海外收入增29.05%,海外收入增长主要由电力导线、光纤光缆业务驱动;分季度来看,公司一季度收入增长33.91%,二季度增长28.14%,二季度增速略有收窄,但仍处在快速增长轨道。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司上半年毛利率为23.19%,比去年同期增长6.58 个百分点,且公司各产品线毛利率均处在增长态势。分产品来看,通信产品毛利率上半年相比去年同期提升4.96 个百分点,电力产品提升7.02 个百分点,房地产则提升9.7 个百分点。分季度来看,公司一季度毛利率较去年同期提升1.98 个百分点,而二季度则进一步同比提升8.94 个百分点,毛利率提升趋势明显。
公司营业费用率、管理费用率有所提升,而财务费用率则有所下降,营业和管理费用率的提升反映了公司业务拓展力度的加大。上半年营业费用率6.96%,较去年同期的4.35%上升2.61 个百分点;管理费用率为2.33%,较去年同期的2.1%增加0.23 个百分点;财务费用率则下降0.46 个百分点。
公司净利润同比大幅增长,经营性现金流相比已往也有所改善。公司高速增长的收入推动了净利润的增长,本报告期公司净利润同比增88.91%;且公司的经营性现金流也有所改善,本年上半年为-1.17 亿元,较去年同期的-1.45 亿元有所改善。
公司今年下半年以及明后年的成长性值得积极看好。预计未来公司光纤光缆业务国内将稳健增长,海外则有望成为新的增长驱动力;特种导线业务、海缆业务将持续高速增长,使得公司处于良好的成长轨道。
预计中天 2009-2011 年收入增长38%、25%、14%;净利润增长68%、25%、23%。推动公司EPS 各年为0.76 元、0.96 元、1.18 元,我们认为公司的股价伴随大盘调整已经出现了新的投资机会,维持强烈推荐的投资评级。