公司今日公布董事会公告,以4000 万元受让福建
安丰水电站有限公司100%股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通过了《关于开
展大化水电站扩建工程项目前期工作的议案》;《关
于开展大唐桂冠合山发电有限公司2X600MW 级
机组上大压小工程项目前期工作的议案》;《关于
开展四川嘉陵江流域梯级水电站工程项目前期工
作的议案》。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
收购安丰水电站使得公司水电资产从广西、四川的
红水河,岷江流域进一步拓展到闽江流域,为公司
后继成长打开空间。庆丰水电站预期未来装机容量
为7.5 万千瓦,收购完成后桂冠水电权益装机容量
将从目前的146.75 万千瓦增长到153.67 万千瓦。
四川嘉陵江流域水电站的前期工作的开展预示着
公司未来极有可能进一步作为大唐集团嘉陵江水
电资产的开发、经营与管理平台。大唐集团目前在
川项目包括:嘉陵江亭子口水利枢纽工程、长河坝、
黄金坪水电站等。其中亭子口水利枢纽总库容
41.99 亿m3,电站装机800MW,规模较大,规
划有12 级中低水头电站。
桂冠电力被确立为大唐集团红水河流域水电资产
的整合平台,121 万千瓦的岩滩电站预期的注入正
在进展中,集团建设中的总装机容量630 万千瓦
龙滩电站对于桂冠电力现有水电机组的发电业绩
有自然增厚作用,市场对于公司在注入岩滩电站后
的成长空间仍有进一步的预期。
合山火电年内经营状况良好,合山和大化水电扩建
以及上大压小的建设规划显示公司原有电力资产
亦有优化和内生成长空间。
我们对于公司的成长性一直有着极为良好的预期。
年内原四川收购项目预计仍然不能实施并表,我们
相应下调盈利预测至3.5 亿,每股EPS0.26 元。
不考虑岩滩资产注入,预期07 年公司实现每股盈
利0.35 元以上。由于公司良好的成长性以及资产
注入预期,我们认为可以给公司25-30 倍的动态
市盈率,对应股价8.75-10.5 元,维持对于公司的
增持评级。