市场分析及交易建议:
上周USDA发布9月供需报告,单产再次和市场预估完全相悖,继续上调至49.9蒲/英亩,远高于市场平均预估48.7,也高于市场预估区间上沿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告公布当天美豆盘中急速下挫。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)不过美国需求保持强劲,月度报告中美国旧作出口和压榨均上调,新作出口预估上调。而上周不论周度出口检验报告、周度出口销售报告、NOPA压榨数据均为利多,同时上周每天USDA都公布私人出口商向未知目的地或中国销售大豆。美豆结荚已经完成,后期将陆续进入落叶期和收割期,天气方面只要不出现早霜影响晚播大豆生长、同时天气干燥有利于收割推进,天气影响单产的关键时期已经过去。如果说此前我们对美豆走势的判断更多基于不确定的单产,那么现在丰收近在眼前,从8月以来,不论是美国对阿根廷和印尼生物柴油征收反补贴关税、将进口生物柴油拒之门外将显著增加美国国内大豆压榨需求,还是南美大豆相比美豆缺乏价格优势、再加上中国油厂榨利改善后买需迅速增加,美豆内需和外需双双表现抢眼,这将使得2016/17年度结转库存(即2017/18年度期初库存)大幅下降。另外,根据ARC统计自1990年起USDA每年9月供需报告中预估的出口需求有18年低估而仅有9年高估,因此相比产量对价格产生的利空、未来需求对价格提振的想象空间更大。
国内方面,远期进口大豆到港预估维持不变。上周港口和油厂大豆库存周环比均有所下降,不过和历史同期相比仍处于高位。由于环保检查结束、油厂豆粕胀库较前期缓解,同时现在油厂压榨生产利润良好,再加上国庆假期前下游存在备货需求,油厂保持高开机率,上周油厂开机率增加至58.72%,一周前54.62%。上周豆粕成交周环比有所增加,日均成交量由一周前11.5万吨略增加至16.2万吨。华东豆粕现货基差基本稳定为50-90。截至9月10日油厂豆粕库存持续下降,由86.29万吨下降至82.49万吨,未执行合同由528.38万吨下降至512.92万吨。未来豆粕单边仍将继续跟随美豆,基差可能在目前水平持稳。
下周关注重点:美豆收割、美国需求,国内油厂开机率及豆粕成交量、油厂豆粕库存