货币当局——央票利率继续持平，引导信贷意愿继续趋弱：上周央票发行利率继续持平，我们预计下轮央票利率上涨期将在9月中下旬出现，原因是约束3季末银行的放贷冲动；按照8月1-20号发电量累计增长6%推算，我们保守预计8月工业同比增速在12%左右，月环比年率为15%；7月国企盈利状况持续改善，反映出目前整体的企业信用风险处于下降过程之中，这也支持企业信用溢价的整体下行趋势，我们仍建议信用债配置以中等资质为主；09年上半年国际收支平衡表中误差与遗漏项大幅增长，可以大概反映出今年上半年热钱流入的趋势，由于经济复苏和本币升值预期仍将延续，我们认为外汇储备和占款仍将继续呈现稳步回升态势，金融体系流动性将保持平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
债券市场——国债金融债收益率小幅波动：上周国开行7年浮息债中标利差虽略高于市场预测，但追加发行显示机构对浮息债需求依然强劲；中债总指数涨0.09%，除企业债外其它各债券资产均取得正收益，国债金融债收益率小幅波动，5～10年期国债收益率平均下行3BP，政策性金融债2～5年期收益率平均升3BP；在信贷回落、新股发行较少以及央票发行利率持稳的情况下，我们认为近期货币市场利率将会继续维持稳中小幅下行的趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
一周展望——新规制约信贷投放，银行次级债交易与配置价值甚微：综合银行半年报多项指标看，目前信贷资产质量尚佳且拨备充足，从资本充足率和贷存比看，三大国有银行依具备信贷快速扩张的条件，但其他股份制银行将面临来自资本水平和流动性方面不同程度的制约。银监会近日发布《关于完善商业银行资本补充机制的通知》，要求银行交叉持有的次级债，需从前者的附属资本中全数扣除。这一规定将溯及以往发行的所有次级债。